Kriptovalyutalar vədi

Rəqəmsal qızıl axtarışı Bitcoin-in istifadəyə verilməsindən çox əvvəl başlamışdı. 1996-cı ildə Duqlas Cekson və Barri Dauni birlikdə E-Gold, Ltd adlı şirkət təsis etdilər ki, bu da müştərilərə internet vasitəsilə öz mülkiyyət hüquqlarını anbarda saxlanılan qızıla çevirməyə imkan verdi. Şirkətin 2005-ci ilə qədər bir milyondan çox istifadəçisi oldu, lakin həmin il Cekson və Dauni ilə şirkətin ortaq sahibi Reyd Cekson çirkli pulların yuyulması və lisenziyasız pul köçürmə biznesi ilə məşğul olmaqda ittiham olundular. Təqsirləndirilən şəxslər onillikləri dəmir barmaqlıqlar arxasında keçirmə riskinə getməkdənsə, məhkəməöncəsi sövdələşməni qəbul etdilər. Lakin bu, onların E-Gold-u işlətmək üçün lazımi lisenziyaları əldə etmələrinə effektiv şəkildə mane oldu. Qızıl transferi saytı heç vaxt təkrar açılmadı.

Bitcoin kimi kriptovalyutaların E-Gold ilə ortaq xüsusiyyətləri çox azdır. Onlar qızıl və ya hər hansı digər aktivlərə qarşı iddialı deyillər. Onlar tranzaksiyaları həyata keçirmək üçün etibarlı üçüncü tərəfə bel bağlamırlar. Lakin E-Gold kimi onlar mövcud mal və kağız pullarla bağlı çatışmazlıqları aradan qaldıran yeni pul sisteminə ümid verirlər.

Təbii ki, qızıl kimi mallar çox azdır. Yerdən qızıl çıxarıb ondan sikkələr zərb etmək baha başa gəlir. Dağ-mədən işçiləri və zərbçilər öz fəaliyyətlərini yalnız bu, yəni sikkənin alıcılıq qabiliyyəti xərclərdən çox olduğu halda davam etdirəcəklər.

Qızılın təbii qıtlığı o deməkdir ki, qızıl sikkələrin tədarükü mərkəzləşdirilməmiş, öz-özünə tənzimlənən mexanizmlə idarə olunur. Qızıl sikkələrə olan tələbat gözlənilmədən artarsa, alıcılıq qabiliyyəti yüksəlir. Alıcılıq qabiliyyətinin artması qızıl və sikkələrin çıxarılmasını daha sərfəli etdiyindən, dağ-mədən işçiləri və zərbçilər həmişəkindən daha çox sikkə istehsal edirlər. Tədarük daha sürətli şəkildə artdıqca, qızıl sikkələrin alıcılıq qabiliyyəti tədricən məhsul istehsalının maya dəyərinə enir. Bundan başqa, mənfəət imkanını aradan qaldıraraq, dağ-mədən işçiləri və zərbçilər əhalidən tələbin daha müntəzəm artması və gəlir artımını, habelə köhnəlmə nəticəsində tədarükdə azalmanı qarşılamaq üçün normal fəaliyyətlərini davam etdirirlər.

Klassik qızıl standartına əsasən bazar iştirakçıları iyirmi, əlli, hətta yüz ildən sonra qiymət səviyyəsi kifayət qədər əminliklə proqnozlaşdıra bilərdilər! Onlar bilirdilər ki, qızıl standartının mərkəzləşdirilməmiş, öz-özünə tənzimlənən mexanizmi qızıl sikkələrə olan tələbatdakı dəyişikliklərə uyğunlaşacaq və ya qızıl sikkələrin tədarükündəki dəyişiklikləri kompensasiya edəcək. Buna görə də, qiymət səviyyəsində dəyişikliklər orta səviyyəyə qayıdış tendensiyasına meyl edəcək. Başqa sözlə, qızıl standartı uzunmüddətli olaraq nominal "lövbər" funksiyasını təmin etmişdir.

Bununla belə, klassik qızıl standartının mənfi cəhətləri də az deyildi. Mərkəzləşdirilməmiş, öz-özünə tənzimlənən mexanizmin işləməsini təmin edən qızılın təbii qıtlığı həm də pul sisteminin qorunub saxlanmasının baha başa gəlməsi və uyğunlaşmasının zəif olması demək idi. Qızıl sikkələrin tədarükünü artırmaq məqsədilə qızılı qazıb sikkələrə zərb etmək üçün işçilər işə götürülməli və maşınlar icarəyə götürülməlidir. Həmin işçilər və maşınlardan digər qiymətli mal və xidmətlərin istehsalında istifadə oluna bilərdi. Bundan əlavə, uyğunlaşma dövrü olduqca uzun ola bilərdi. Qızılın alıcılıq qabiliyyəti uzun müddət ərzində nisbətən stabil qalsa da, qısa müddət ərzində olduqca dəyişkən idi.

Kağız pulların çatışmazlıqlarını nəzərə alsaq onların cəlbediciliyini görmək asandır. Kağız pullarda təbii qıtlıq yoxdur. Dolların yaradılmasının marjinal dəyəri faktiki olaraq sıfıra bərabərdir, çünki bu, sadəcə bir düyməyə basmaqla həyata keçirilir. Kağız pullar öz emitentləri, adətən mərkəzi bank tərəfindən süni şəkildə azaldılır. Əgər mərkəzi bank kağız pul tədarükünü yaxşı idarə etsəydi, o zaman o, qızıl standartına bənzər, daha qısa uyğunlaşma müddəti və daha aşağı qiymətə etibarlı uzunmüddətli nominal lövbər təmin edə bilərdi.

Əslində isə kağız pullar vədləri doğrultmadı Hətta ən yaxşı kağız pulları belə klassik qızıl standartı ilə müqayisədə daha az proqnozlaşdırmaq mümkün idi. Kağız pul tədarükünü idarə etmək ucuz başa gəlsə də, proqnozlaşdırma imkanının olmaması bazar iştirakçılarının gələcək nominal dəyişənləri qiymətləndirmək üçün xeyli xərclər çəkməsinə gətirib çıxarır.

Kağız pullar niyə bu qədər zəif işləyir? Təbii qıtlıq qızıl standartının bu qədər yaxşı fəaliyyət göstərməsinə imkan verməklə yanaşı onun çatışmazlıqlarını da izah etdiyi kimi, kağız pulların süni qıtlığı qızıl standartını üstələməyə imkan versə də, onun həm də daha da pis işləməsi ehtimalını yaradır. Problem ondadır ki, kağız pulların süni qıtlığı mahiyyət etibarı ilə mərkəzi bankların müstəqil qərarlarından asılıdır.

Kriptovalyutalar həm əmtəə pulu, həm də kağız pulları yaxşılaşdırmaq potensialına malikdir. Kağız pullar kimi kriptovalyutalarda da süni şəkildə qıtlıq yaradılır. Lakin, əmtəə pulları kimi, onların qıtlığı müstəqil təchizat idarəçiliyindən asılı olmamalıdır. Kriptovalyuta emitenti mənbə koduna yazmaqla müvafiq tədarük tənzimləmələrinə zəmanət verə bilər. Düzgün işlənilib hazırlanarsa, kriptovalyuta uzunmüddətli gözləntiləri təmin edər, əmtəə və kağız pullardan daha aşağı qiymətə vaxtı-vaxtında tədarük tənzimləmələrini təmin edər.

Bu məqalə Uilyam Luter və Amerika İqtisadi Tədqiqatlar İnstitutunun icazəsi ilə istifadə edilib və "Creative Commons Attribution 4.0 International License" ilə lisenziyalaşdırılıb