Криптовалюталарға негізделген үміт

Цифрлы алтынды іздеу биткоинді іске қоспас бұрын басталған болатын. 1996 жылы Дуглас Джексон мен Барри Дауни E-Gold Ltd. компаниясын құрды. Құрылған компания өз клиенттері сақтауға берген алтындарға меншік құқығын иеленуді интернет арқылы алуға мүмкіндік берді. 2005 жылы клиенттер саны миллионан астам адамға жетті. Осы жылы компания иелері Джексон мен ақшаны жымқырғаны үшін және лицензияланбаған ақша бизнесін жүргізгені үшін айыпталды. Оншақты жылға бас бостандығынан айрылмау үшін, олар бар кінәні мойындады. Алайда бұл кесапат E-Gold-пен жұмыс істеу барысында оларға қажетті лицензияларды алуға кедергі келтірді. Осы жайттан кейін алтын меншігін электронды түрде беру сайты қайта жарық көрмеді.

Биткоин сияқты криптовалюталардың электронды алтынмен байланысы аз. Олар алтынға немесе басқа активке негізделмеген. Олар транзакцияларды өңдеу үшін сенімді үшінші тарапқа сенбейді. Бірақ электронды алтын сияқты, олар физикалық тауарлар мен қағаз ақшаның кемшіліктерін түзейтін жаңа ақша жүйесіне үміт береді.

Алтын сияқты тауарлар табиғи түрде тапшы. Жерден алтын қазып, одан алтын бұйымдарын жасау қымбатқа шығады. Кеншілер мен монета нақыштаушылар олардың пайдасы шығындарынан асқан кезде ғана өздерінің өндіру қызметтерін атқарады.

Алтынның табиғи жетіспеушілігі салдарынан алтын монеталарын ұсыну орталықтандырылмаған себепті, өзін-өзі реттейтін механизммен реттеледі. Егер алтын монеталарға сұраныс кенеттен өссе, сатып алу сұранысы артады. Сатып алу сұранысы алтын өндіруді және монеталарды шығаруды тиімдірек ететіндіктен, кеншілер мен монеташылар әдеттегіден көп тиын шығарады. Ұсыныс тез қарқынмен өскен сайын, алтын монеталарды сатып алу сұранысы біртіндеп өндіріс құны деңгейіне дейін төмендейді. Содан кейін пайда алу мүмкіндігін жою арқылы кеншілер мен монета шығарушылар халық тарапынан сұраныстың неғұрлым тұрақты өсуіне және пайданың мол болуына, сондай-ақ тозуына байланысты ұсыныстың азаюына бейімделу үшін қалыпты жұмысты қайта бастайды.

Классикалық алтын стандартымен нарық қатысушылары жиырма, елу, тіпті жүз жылдан кейін баға деңгейін болжауға сенімді бола алады! Олар алтын стандартының орталықтандырылмаған, өзін-өзі реттейтін механизмі алтын монеталарға сұраныстың өзгеруін ескеретінін немесе алтын монеталарды ұсынудағы өзгерістердің орнын толтыратынын білді. Демек, баға деңгейіндегі өзгерістер, әдетте, қайтарылуға бейім болады. Басқаша айтқанда, алтын стандарты ұзақ мерзімді сенімді бір қалыпты өндірісті қамтамасыз етті.

Алайда, классикалық алтын стандартында кемшіліктері де жетеді. Орталықтандырылмаған өзін-өзі реттейтін механизмнің жұмыс істеуіне мүмкіндік беретін алтынның табиғи жетіспеушілігі ақша жүйесінің техникалық қызмет көрсетуге қымбат екенін және баяу бейімделетінін білдірді. Алтын монеталардың жеткізілімін арттыру үшін алтын өндіретін жұмысшылар мен машиналарды жалдап, одан монеталарды шығару керек. Бұл жұмысшылар мен машиналарды басқа құнды тауарлар мен қызметтерді өндіру үшін пайдалануға болады. Сонымен қатар, бейімделу кезеңі өте ұзақ болуы мүмкін. Алтынды сатып алу сұранысы ұзақ мерзімді перспективада салыстырмалы түрде тұрақты болғанмен, ол қысқа уақыт аралығында өте құбылмалы болды.

Тауарлық ақшаның кемшіліктерін ескере отырып, Фиат (қолма-қол) ақшаның өмірде керектігін байқауға болады. Фиат ақшаға табиғи тапшылық жетіспейді. Доллар жасаудың шекті құны іс жүзінде нөлге тең, өйткені бұл қарапайым пернені басу арқылы жүзеге асырылады. Фиат ақшасын Эмитенттер, әдетте, орталық банк жасанды түрде азайтады. Егер орталық банк қағаз ақша ұсынысын жақсы басқарса, онда ол әлдеқайда қысқа түзету кезеңімен және әлдеқайда аз шығындармен алтын стандартқа ұқсас сенімді, ұзақ мерзімді якорь сияқты қамтамасыз ете алады.

Іс жүзінде Фиат ақша өз сенімдерін ақтамады. Тіпті ең жақсы Фиат ақша классикалық алтын стандартына қарағанда аз болжанатын болады. Қағаз ақша ұсынысын басқару арзан болғанымен, болжамдылықтың болмауы нарық қатысушыларының болашақ номиналды айнымалыларды бағалауға айтарлықтай шығындар әкелуіне әкеледі.

Неліктен Фиат ақша соншалықты нашар жұмыс істейді? Табиғи тапшылық алтын стандартының жақсы жұмыс істеуіне мүмкіндік берді, сонымен бірге оның кемшіліктерін түсіндірді, жасанды қағаз ақша тапшылығы алтын стандарттан асып кетуге мүмкіндік береді, сонымен бірге оны әлдеқайда нашарлатады. Мәселе мынада, қағаз ақшаның жасанды тапшылығы бастапқыда дискрециялық орталық банктердің шешімдеріне байланысты.

Криптовалюталар тауарлық және Фиат ақшаны жақсарту үшін әлеуетке ие. Фиат ақша сияқты, криптовалюталар жасанды түрде тапшы. Бірақ, тауарлық ақша сияқты, олардың тапшылығы жеткізілімді дискрециялық басқаруға байланысты болмауы керек. Криптовалюта эмитенті оларды бастапқы кодқа жазу арқылы ұсыныстың тиісті түзетулеріне кепілдік бере алады. Дұрыс дизайнмен, криптовалюта ұзақ мерзімді күтулерді бекітеді және тауарлық және Фиат ақшаға қарағанда төмен бағамен ұсынысты уақтылы түзетуді қамтамасыз етеді.

Бұл мақала Уиллиам Дж. Лютерың және Creative Commons Attribution 4.0 халықаралық лицензиясы бойынша Американың Экономикалық зерттеулер институтының рұқсатымен жазылған.